常熟银行:美洲杯赌球贷款规模加速扩张,不良率持

    风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。

美洲杯赌球,    投资建议:我们预测18/19年常熟银行归母净利润增速为19.17%/12.14%,PB为1.07倍/0.97倍,给予“持有”评级。

事件:8月24日,贵阳银行发布2018年半年报,公司上半年实现营业收入60.42亿元,同比增长6.36%;实现归母净利润22.78亿元,同比增长19.79%。

    不良率持续下降,拨备覆盖率大幅提升。上半年末,常熟银行不良率1.01%,较一季度末下降0.07个百分点,远低于行业平均水平1.86%,资产质量较好;拨备覆盖率386.3%,较2017年末上升60.4个百分点。另外,关注类贷款及逾期90天以上贷款从2017年开始同比减少,上半年末降幅分别为15.87%、37.6%。同时,不良贷款偏离度也从2017年末的74%降至57%。

    资产质量转好,不良偏离度下降。上半年末,贵阳银行不良率1.39%,较一季度末下降12bps,资产质量转好;拨备覆盖率262.73%,较2017年末上升8.56个百分点。另外,逾期90天以上贷款从2017年开始同比减少,上半年末降幅扩大至18.46%。同时,不良贷款偏离度也从2017年末的99%降至91%,进一步加强不良确认标准。

    贷款增幅大幅提升,但净息差下滑。2016年至今年上半年末,常熟银行贷款规模增幅不断扩大,从15.1%增加至21.12%,占生息资产的比重从51%上升至53%,是最重要且收益率最高的生息资产。上半年末,银行净息差2.87%,较2017年末下降4bps,生息资产收益率与计息负债成本率分别为5.29%、2.52%,较2017年末分别上升5bps、4bps。

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