友阿股份:业绩超预期,房地产销售收入逐步确认

公司1H2018营收同比增长3.17%,归母净利润同比减少22.40%

公司1-3Q2017营收同比增长16.37%,归母净利润同比增长28.79%。

    8月25日,公司公布2018年半年报,1H2018实现营收38.55亿元,同比增长3.17%,实现归母净利润2.08亿元,折合成全面摊薄EPS为0.15元,同比减少22.40%,实现扣非归母净利润2.06亿元,同比减少23.86%,业绩符合公司7月10日的预告。公司归母净利润下滑的主要原因是:1)近年开业的天津、郴州、邵阳购物中心尚在培育期,拉高费用,2)参股公司长沙银行未进行现金分红,而1H2017公司收到长沙银行现金分红0.34亿元。公司预计2018年1-9月的归母净利润为2.11-3.01亿元,同比下降0-30%。

    10月26日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入51.29亿元,同比增长16.37%,实现归母净利润3.01亿元,折合成全面摊薄EPS为0.21元,同比增长28.79%,实现扣非归母净利润3.04亿元,同比增长31.19%,业绩超预期。单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入13.93亿元,同比增长12.58%,增幅小于2Q2017增长的15.99%。3Q2017实现归母净利润0.33亿元,同比增长29.77%,增幅略大于2Q2017增长的28.75%。公司业绩大幅增长的原因是:1)公司投资建设的购物中心项目确认房地产销售收入,2)公司投资收益同比增长69.53%,主要原因是长沙银行分红同比增加,收回深圳市玩呗娱乐科技有限公司投资。公司预计2017年的归母净利润为2.99- 3.89亿元,同比增长0- 30%。

    综合毛利率上升1.76个百分点,期间费用率上升2.54个百分点

    综合毛利率上升0.91个百分点,期间费用率下降0.75个百分点。

    1H2018年公司百货业务实现收入31.31亿元,同比增长6.27%。1H2018公司综合毛利率为21.93%,较上年同期上升1.76个百分点。1H2018公司期间费用率为12.25%,较上年同期上升2.54个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.16%/5.91%/1.19%,较上年同期分别上升1.24/0.24/1.07个百分点。

    1-3Q2017公司综合毛利率为19.89%,较上年同期上升0.91个百分点。

    湖南百货行业龙头地位稳固,地产业务有助于业绩提升

    1-3Q2017公司期间费用率为11.56%,较上年同期下降0.75个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为4.89%/ 6.20%/ 0.47%,较上年同期分别变化-0.62/ -0.55/ 0.42个百分点。财务费用率上升的主要原因是公司本期借款增加、利息费用停止资本化(郴州和常德友阿国际广场项目完工)。

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