南极电商18年&19Q1点评:品类扩张 多平台发力

子公司时间互联贡献收入80%,推动收入增长,贡献净利润30%以上。

摘要:南极人品类延伸 卡帝乐快速扩张,公司18年GMV大增65%。公司18年GMV205.21亿元/ 65.5%,19GMV目标300亿元,有望继续实现高增长。公司18年货币化率约4.57%,相比17年5.15%小幅下降系公司为开拓新平台及新平台的主动让利所致,成熟品类的货币化率依旧在5~6%的水平保持稳定。

    根据公司公告,2018Q1营业收入5.04亿元,同比增加619.94%,主要是因为新增移动互联网营销业务(时间互联)相关营收超过4亿元,占比约80%。由于去年同期时间互联未纳入合并范围,导致同比增速较大。

公司公布18年报&19Q1季报:①18全年:营收33.53亿元/ 240.12%,主要系17年11月并表时间互联推动;归母净利润8.86亿元/ 65.92%,扣非业绩8.41亿元/ 67.80%,业绩继续高增长符合此前快报数据。②拆分来看:南极电商主业18年实现营收10.4亿元/ 39%,归母净利润7.59亿元/ 50%;时间互联18年营收23.2亿元,归母净利润1.28亿元,超过此前的1.17亿元业绩承诺。③19Q1:实现营收8.24亿元/ 63.40%,其中,公司主业品牌综合服务收入及经销商品牌授权服务收入1.29亿元/ 55.36%;19Q1实现整体归母净利润1.22亿元/ 36.73%,其中公司主业19Q1实现归母净利润9174万元/ 50.79%,时间互联19Q1贡献业绩3031万元。

    公司8926万元的净利润中,2800-2950万元为时间互联贡献,占比略高于30%。

南极人品类延伸 卡帝乐快速扩张,公司18年GMV大增65%。公司18年GMV205.21亿元/ 65.5%,19GMV目标300亿元,有望继续实现高增长。公司18年货币化率约4.57%,相比17年5.15%小幅下降系公司为开拓新平台及新平台的主动让利所致,成熟品类的货币化率依旧在5~6%的水平保持稳定。18年品牌综合服务及经销商授权收入9.38亿元/ 46.09%,毛利率94.11%/-0.74pct;移动互联网营销业务收入为23.16亿元,毛利率6.89%/-3.24pct。1)按品牌拆分来看:南极人品牌实现GMV177.53亿元/ 62.82%;卡帝乐品牌实现GMV23.34亿元/ 83.71%。2)按平台拆分来看:在阿里、京东、拼多多实现的GMV分别为146.03亿元/ 64.19%、35.60亿元/ 40.42%、17.63亿元/ 153.00%。3)按品牌拆分来看:内衣、男装、家纺、童装、女装、母婴、个护健康、箱包服配、鞋品等类目依旧呈现了较好的成长性,占全部类目GMV的90%左右。4)客户数量:公司的经销商数量由17年末的3427家增长至18年末4186家,线上店铺数量也由17年末的4442个增长至18年末5535个,供应商数量则由17年末846家增长至18年末866家,三个合作方数量均继续延续快速增长趋势,侧面验证公司南极人的品牌竞争力。5)时间互联业务:18年新拓展的供应商VIVO成为时间互联2018年最大的供应商。原有主流媒体应用宝、小米、今日头条以及中小流量平台的合作业务量也稳步上涨,整体收入快速增长。

    剔除时间互联影响,原来业务收入增速30%,净利润增速130%。2018Q1原来业务收入约1亿元,归母净利率区间为5950-6050万元,比上年同期增长130.45%-134.32%。我们发现原来的业务净利润增速远超收入增速,推测是毛利率较高的业务收入占比提升所致。GMV维持高增速,阿里平台为主力,拼多多平台迅速崛起。

并表使得毛利率及期间费用率对应变动,整体18年ROE提升至23.71%。1)18全年:整体毛利率34.47%/-35.58pct,主要系并表时间互联所致。整体期间费用率6.29%/-2.02pct;其中,销售费用率3.31%/ 0.17pct,小幅增加主要系公司本期销售人员薪酬和广告费用较上期增长,以及并表时间互联所致;管理费用率1.70%/-1.39pct,主要系公司本期管理人员薪酬和服务费用较上期增长所致;研发费用率1.13%/-1.86pct,公司继续加大投入研发费用至3780万元/ 28%,但收入增速更快使得费率下降;财务费用率0.15%/ 1.06pct,主要系时间互联增加贷款造成利息支出增加。18年净利率26.46%/-27.87pct,同样主要系并表时间互联所致。公司18年ROE23.71%/ 6.03pct。

本文由美洲杯赌球发布于集团财经,转载请注明出处:南极电商18年&19Q1点评:品类扩张 多平台发力

TAG标签:
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。