国轩高科:成本上升利润承压,客户稳定期待反弹

产品价格下降、成本上升使利润承压。公司2017年实现营业收入48.38亿元,同比增长1.68%;营业成本29.4亿元,同比增长16.61%;净利润8.4亿元,同比下降18.66%。净利润的下降主要系产品售价下降和上游主要原料价格上升所致。

近日,杉杉股份、多氟多、新宙邦、国轩高科、科力远、亿纬锂能、江苏国泰、天齐锂业等15家电池企业2016年半年报已陆续公布。

    公司自主创新、研发能力不断提高,增强企业核心竞争力。2017年,公司完善全球化研究平台建设,海外研发中心逐渐形成规模;公司承担的国家重大专项高比能量动力锂离子电池的研发与集成应用项目通过相关部门中期审核,实现单体电芯能量密度达到307Wh/kg,研发目标取得阶段性进展。另外,新一代三元622方形铝壳电池产业化及三元811电池、软包电池产品研发项目取得了重要进展。公司研发投入3.3亿元,占营业收入的6.91%。研发的大量投入将长期增强产品竞争力,未来新产品的产能释放也成为公司业务的有利驱动。

在这15家电池企业半年报中,从营业收入来看,江苏国泰、格林美、欣旺达营业收入名列前三,分别为34.79亿、32.86亿和30.84亿;从净利润来看,天齐锂业、国轩高科、赣锋锂业净利润位居前三,分别为7.47亿、5.34亿和2.78亿;从净利润增幅情况来看,净利润同比上涨前三的是当升科技、多氟多和天齐锂业,其增长幅度分别为3715.77%、2532.78%和1722.5%。而科力远、杉杉股份、中国保安和中信国安净利润出现不同程度的下降,其下降幅度分别为79.51%、65.72%、38.36%和17.35%。

    三元方向发展明确,紧抓战略合作客户。公司将在稳定磷酸铁锂电池市场份额的前提下,逐步提升三元电池的占比。公司现有产线2018年预计可以产出动力电池6.5gwh,上半年还将有6-7gwh产线建设投产,其中三元622产线5gwh。本年年底整体产能约可达到13-14gwh。经过多年耕耘,公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车、众泰汽车等一批战略性合作客户,客户结构丰富、稳定。

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    风险提示:整体经济下行,增速不及预期。

2016年15家锂电池企业半年报一览表

企业

营业收入

净利润

同比增减

动力锂电池业务

天齐锂业

17.06亿

7.47亿

1722.5%

由于锂产品销售量及销售价格均有所提高,锂化工品销售收入占比也有较大幅度的增长,公司产品销售毛利率提高。

国轩高科

23.99亿

5.34亿

141.32%

动力锂电池营业收入19.97亿元,较上年同比增长162.47%,营业成本9.91亿元,较上年同比增长169%,毛利率50.34%,同比下降1.21%。

赣锋锂业

13.43亿

2.78亿

445.20%

公司金属锂及锂盐系列产品收入4.80亿元,同比增长34.72%,主要来自公司新产能释放。上半年国内新能源汽车产销量同比增长3倍,动力电池供不应求,对电池级的氢氧化锂和碳酸锂产品需求旺盛。

多氟多

12.73亿

2.5亿

2532.78%

锂电池营业收入9658.37万元,收入比例7.69%;营业成本6624万元,成本比例9.29%,利润比例5.59%,毛利率31.41%。

杉杉股份

21.54亿

2.09亿

-65.72%

锂离子电池材料业务实现营业收入18.49亿元,同比增长21.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元,同比增长193.76%。

格林美

32.86亿

1.72亿

30.22%

公司已完成“原料回收—前驱体制造—三元材料制造”的动力电池正极材料核心产业链,快速扩展三元动力电池材料的产能规模。公司与远东福斯特新能源有限公司、天津市捷威动力工业有限公司签订共计12亿元的动力电池材料订单。

中信国安

16.74亿

1.72亿

-17.35%

动力电池产品营业收入4.46亿元,收入比例26.67%,营业成本2.63亿元,成本比例19.75%,净利润8708万元,利润比例53.59%,毛利率41.08%。

江苏国泰

34.79亿

1.60亿

33.0%

2016年上半年国泰华荣实现营业收入4.44亿元,同比增长93.38%,净利润为7454.68万元,同比增长70.45%。

欣旺达

30.84亿

1.47亿

51.04%

美洲杯赌球,汽车及动力电池业务营业收入1.68亿元,收入比例5.43%,营业成本1.39亿元,成本比例5.29%。

新宙邦

6.84亿

1.25亿

203.31%

受益于新能源汽车产销量快速增长对动力锂离子电池需求的拉动,锂电池电解液业务实现营收3.47亿,同比增长104.4%,成为业绩贡献的绝对主力。

亿纬锂能

8.21亿

0.9亿

44.21%

在惠州建设的三元18650锂离子电池生产线安装调试顺利,已经进入试产阶段;在湖北荆门建设的磷酸铁锂锂离子电池两个工厂分别进入试产和设备调试阶段,开始实现批量生产,产品性能满足设计要求。

中国宝安

27.94亿

0.73亿

-38.36%

贝特瑞公司动力电池材料市场取得较大突破,报告期内销售收入和净利润均实现大幅增长,实现营业收入9.54亿元,同比增长48.27%;实现净利润1.27亿元,同比增长141.95%。

科力远

8.15亿

0.64亿

-79.51%

混合动力车用镍氢动力电池及正负极片的订单量稳定增加。根据丰田PEVE向公司下达的汽车动力电池极片长期订单,2016年的供货量约为6万台套。

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