洲明科技2018年半年度报点评:小间距LED增长势头持

2018H1营收同比 67%,归母同比 48%,超市场预期。

2018H1营收同比 93%,净利润同比 58%。

    公司2018H1实现营收20.35亿元,同比 67%,归母净利润2.01亿元,同比 48%。其中单Q2公司实现营收11.76亿元,同比 73%,归母净利润1.49亿元,同比 71%。公司上半年业绩增长较快,其中显示屏营收16.29亿元,同比去年增长约43%,公司合计销售LED显示屏约21万平方米,同比 75%。其中公司LED小间距产品营收9.86亿,小间距LED同比 52%。此外公司收购多家照明标的去年12月并表,带动公司照明业务快速发展,上半年中标订单约5.20亿元,实现营收3.85亿元,同比 375%。显现快速增长。

    公司公告2018年上半年实现营收69.92亿元,同比 93%,归母净利润4.84亿元,同比 58%,其中扣非净利润0.90亿,环比下降69%。Q2公司实现营收49.69亿元,同比 138%,归母净利润3.18亿元,同比 83%,扣非净利润1.05亿,同比下降34%。公司上半年营收同比增长显著主要系LEDVANCE海外部分并表所致,并表营收约29亿左右。

    2018H1毛利率净利率小幅下滑,单Q2毛利率净利率环比提升。

    公司Q2毛利率同比提升约3pct,显现盈利状况逐步提升。

    2018H1毛利率30.64%,同比-1.19pct,净利率10.20%,同比-0.91pct。主要系LED显示产品毛利率下降4.10pct,由于公司扩大LED显示产品销售规模,终端平均价格略有下降,故上半年毛利率小幅下降。

    上半年毛利率22.42%,同比-1.31pct,净利率6.94%,同比-1.61pct。其中Q2毛利率25.97%,同比 3.15pct,净利率6.45%,同比-2.05pct。公司Q2毛利率提升,主要测算ledvance毛利率30美洲杯赌球,~33%,且公司2季度自身毛利率环比提升所致。公司净利润率同比下降,主要系ledvance净利率水平仍然较低,且公司本部年初投入固定资产较多,2018H1折旧约4.11亿,同比提升44%。同时由于本部财务费用增加较多,且公司当前正在工业4.0改造,导致研发费用增加较多。

    单2季度毛利率32.97%,环比 5.53pct,净利率13.12%,环比 6.92pct。毛利率提升主要系公司产品结构优化且公司LED照明毛利率营收占比提升。此外由于汇率下降,公司2季度财务费用大幅下降4.88pct,对净利率有正面作用。

    LEDVANCE2季度首次并表,贡献利润约7000万元。

    公司加大研发投入,继续打造LED高端显示技术优势。

    LEDVANCE2季度首次并表约贡献利润7000万元,已成功打消市场普遍担忧其收购海外资产将亏损的预期。公司海外整合情况逐步展开,LEDVANCE新CEO就位、新采购中心已设立在深圳,整体运营态势稳步向好。目前净利率仍然较低,主要系传统照明营收萎缩,海外固定资产产能利用率较低,而各项人员薪酬等成本支出仍然较高。预计随着下半年圣诞节拉动旺季需求,公司年度利润目标预计能够完成。

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