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全球无线充电独角兽,历史转折点

来源:福建塔罗科电子设备有限企业 发布时间:2019-01-02 点击次数:

原名:田中精工第一次覆盖:全球无线充电独角兽,历史转折点出现中信建设投资中小盘
    
     客户的技术进步用缠绕技术取代了柔性线路板,这意味着将无线充电的新时代和旧时代分开,解决了柔性线路板方案下无线充电的局限性和不足,这是缠绕技术从0到1无线充电的起点。
    
     这是无线充电加速多产品渗透的时候,跨行业从1到N,经过客户A的技术创新,第一步是跟随国内移动电话,然后渗透到平板电脑、手表、耳机、智能家居等消费电子产品,最后到全方位的F。新能源汽车等雅思。第一步,国内手机出货量是一家客户的两倍多,可以满足企业过去2-3年的增长。
    
     企业抓住了客户无线充电技术发展的关键,赢得了与日本礼典、意大利玛斯利等供应商的竞争。它已成为全球唯一一家为客户提供无线充电绕线设备的供应商,展示了其在世界上的领先技术和在高端市场上的强大稀缺性。
    
     企业产品种类繁多,技术深奥,新的管理可以弥补企业的主要缺点。它有望在其他高端设备领域显示出可扩展性。
    
     中远向瑞收购天中55%的股份后,实际控制人龚龙勇被天中老管理层重新利用,成为企业的领导者。他充分发挥了企业技术积累的深层次特点,迅速响应了客户的需求,突破了无线充电的包围,受到了产业链各方面的好评,并随后扩展到其他机械自动化设备上。
    
     预计企业18-20年实际每股收益为1.10/1.57/2.36元,18-20年PE为24/17/11倍,扣除股权激励和财务成本后,预计2018年净利润接近1.7亿元,2019年成本影响开始下降,根据2018年PE 30倍,目标价格33元,给企业加分。
    
     无线充电产品的接收模块主要由磁感应线圈、磁性材料、芯片等组成。由于它是内置在终端上,对散热、效率和照明都有较高的要求,目前有两种磁感应线圈:大电流FPC线圈和精密金属线圈,过去SAMSUNG和苹果都把FPC上的刻蚀铜线圈作为无线充电的主体,其优点是该方案具有厚度薄、一致性好、易于装配等优点,而柔性线路板的电子转换效率仅为30-40%。充电速度慢,影响用户体验。如果充电功率增加到10W以上,则FPC的发热量很大,在充电需求快的情况下,当功率增加时,线圈可以增加横截面积进行调整,成本低于FPC,2018年一个客户三个新型号的可能性采用绕线方案。未来,用户各终端的无线充电方案将以绕组开发为基础。
    
     在此之前,客户A未能采用绕制方案的主要原因是线圈较厚,而线圈的成品率较低。绕线设备是解决这两个障碍的关键,随着数控绕线设备领域的深入积累,田中精密机床抓住了客户无线充电技术发展的关键。它赢得了与日本礼宾、意大利玛斯利和其他供应商的竞争。成品收率95%以上。田中精密机械已成为世界上唯一一家为客户提供无线充电绕线设备的供应商,展示了其领先的技术和世界高端产品,市场极为稀缺。
    
     2018年,联涛电子(立信精密子企业)向企业购买了365台无线充电和绕线设备。订单总额3.6亿元,预计2018年确认收入,2017年企业向联拓电子售出3244.5万元。大家认为概率也是绕线机。那么大家预计一个客户的总购买量将达到400台左右。
    
     由于企业2016年和2017年仅销售188台和295台设备,单台就有近400家客户,企业在2017年迅速响应客户需求,扩大员工规模,为后续的无线设备业务提供保障。
    
     无线充电是客户智能手机实现无孔、全面防水的重要途径。在这样的生态环境下,无线耳机充电箱、平板电脑、笔记本电脑等无线充电方案也在出现,为了同时解决多产品充电的问题,2018年,客户A将推出自己品牌的发射台Airpower,可以对多个设备(大功率)充电,不需要充电。充电时需要对准固定位置(松耦合),由于空中电源可以同时给三个兼容设备充电,具有多线圈、自由位置和一对多的特点,线圈数量可能超过20个。
    
     1)手机接收器:假设一个客户的手机年出货量为2亿台,手机月峰值按每年第四季度出货量的40%计算(40%/3=13%),田中半精密机单台设备的容量为150卷/小时,即按25天/月,20小时/天计算,相应月产量为75000台,产量按80%计算。
    
     2)其他产品的接收器:除以前使用无线充电的Apple Watch外,Airpods充电盒预计今年将发布无线充电版本,iPad未来也可能使用无线充电方案。
    
     3)发射装置:空中力量将很快出售。由于发送器的材料和绕组要求低于接收器的材料和绕组要求,因此假设田中研讨会的单个设备的容量为每小时500线圈。产量为每月25万卷,按每月25天和每天20小时计算。
    
     在客户A的技术创新之后,首先是国内手机的跟随,然后渗透到平板电脑、电脑、手表、耳机、智能家居等消费电子产品中,接着是车辆、公共场所等无线充电场景的进一步丰富,最后是新能源等全方位领域。第一步,国内手机出货量是一家客户的两倍多,可以满足企业近2-3年的增长。
    
     随着苹果和SAMSUNG无线充电产品的推出,小米、HUAWEI、Oppo和维梧都已做好了开发准备。预计2018年将是国内无线充电市场爆发的第一年,根据WPC数据,截至2017年底,全球无线充电接收机出货量约3.25亿台,较2016年增长近40%,发射台7500万台,到2020年,全球无线充电市场有望大幅增长。w从2015年的17亿美金增长到2024年的150亿美金,复合年增长率为27%。
    
     其他品牌的手机也在积极推出新的无线充电方案,SAMSUNGGalaxy S9将采用无线充电,功率在7.5到10W之间,HUAWEIMate RS保时捷将支撑10W无线充电,但P20、P20 Pro暂时不支撑,Millet Mix 2S将支撑7.5W无线充电。随着手机的推出,小米无线充电器也将推出。有了免费版本的手机,价格将达到99元,符合Qi标准。它不仅支撑小米混合2,还支撑苹果8/x的无线充电。
    
     大家预计未来无线充电将逐步渗透到指纹识别中。根据2017年手机销售情况,如果SAMSUNG、HOV、小米的无线充电达到标准,接收端的年需求量将达到1700台左右,是目前A客户订单的四倍多,按照30%的匹配率,发射机设备的需求量将达到1400台左右。
    
     目前,企业是客户A的独家全球绕线设备供应商,是国内少有的技术领先的企业。实现了无线充电的关键卡,并有望继续保持其在国内品牌无线充电设备供应方面的优势,对企业的无线充电业务进行了预测。
    
     无线充电技术已逐步渗透到广泛的应用领域,首先是手机不方便的线路充电场景,如汽车和公共区域。据WPC统计,使用QI内部无线充电技术的车辆有66种,包括奥迪、宝马、路虎和凯迪拉克。汽车是无线充电的良好应用场景。司机可以将手机直接放在无线充电区,不分散注意力,提高驾驶安全性;在公共场所,用户可以利用碎片时间给手机充电;星巴克首先推出了基于PMA标准的Powermat无线充电环,对手机充电。在苹果8/8 plus/x发布后,星巴克更新了其无线充电设备,以支撑Qi标准下的三款手机。
    
     据WPC统计,目前有400多台兼容Qi技术的无线充电功能家电,年出货量600万到8000万台,潜在市场容量超过5亿台,海尔和飞利浦共同发起了无线厨房的概念,致力于创新G厨房无潜在电击,操作简单,易于清洁,易于储存,并制定无线电源发射器的接口标准,以避免品牌不兼容。至于电动汽车,宝马最近推出了宝马530E iperformance插电式混合动力汽车无线充电系统,可提供3.5充电功率kw。只需3.5个小时即可充满车辆动力电池,无需再拔下电缆。只要车辆停在充电板上,只需按下启动按钮即可开始充电,并支撑垂直7厘米,7厘米,横向误差14厘米。
    
     田中精密机床是国内领先的数控自动绕线设备。其技术来源于日本绕线机的创始人田中。主要产品有标准机、非标准机(定制)和专用机(缠绕配套设备)。主要用于生产电子线圈,面向高端市场,客户包括NIDEC、欧姆龙、伟创力、TDK-EPC等全球知名企业,以及国内立信精密、信威通讯等上市企业。
    
     企业已成功地将微机控制技术应用于数控自动绕线设备及其周边地区,在不断创新和发展的过程中,掌握了机电一体化技术在电子线圈生产设备中的应用能力,在同行业中处于领先地位。企业自主研发的控制技术,通过编码实现对设备动作的控制,具有可视窗口,可实现多控制器的协调控制,并通过命令控制伺服电机,完成自动绕线控制领域中各种复杂过程的操作。它是全球缠绕设备行业的先进控制系统之一。
    
     2016年,企业以现金方式收购中远祥瑞55%的股权,并于2016年11月开始合并,中远祥瑞的主要产品是精雕机,已成为企业最大的业务。其玻璃罩等部件主要供应给HUAWEI、维梧、奥普、小米等下游手机制造商。
    
     2017年,企业实现母企业营业收入5亿元(+137%),净利润2122万元(+59%)。主要系2016年11月中远祥瑞纳入合并报表所致,其中母企业实现营业收入1.8亿元(+53%),净利润-1093万元。影响母企业净利润的主要因素有:股份支付费2338.3万元,并购贷款财务费用9108.2万元,中远祥瑞实现收入3亿元,净利润6585万元,其中股份支付费9583.5万元。
    
     2018年第一季度,企业实现归属于母企业的收入1.2亿元(+31%),净利润370万元(-53%),不含常规损益表的88万元(-87%),其中,母企业实现收入4185万元(+22%),净利润-6970万元。影响净利润的主要原因仍然是股权激励费用。
    
     由于中低端市场集中度低、价格战激烈,占企业收入比例最高的标准机业务收入和毛利率自2012年以来逐年下降。因此,企业增加了非标机和专用机的份额。但是,标准机的加工生产难度和研发周期增加了很多,新业务的增长也未能填补标准机业务的萎缩。
    
     但经过多年的技术积累和发展,企业掌握了非标机械和特种机械生产的核心技术,提高了自动化智能生产系统的集成能力。企业已成为集研发、设计、生产、销售、售后服务于一体的自动化系统集成方案的专业供应商。在国内电子线圈生产设备的高端市场中,市场需求主要集中在为消费电子、计算机、通信和汽车电子产品提供最终服务的跨国和国内大型电子元器件制造商。反恐精英。
    
     2017年,母企业新增订单2.43亿笔,创历史新高,毛利率分别增长2.35和5.75个百分点,2017年和2018年第一季度母企业毛利率分别比2016年增长2.9和9.6个百分点。,表现出显著的性能恢复。
    
     标准机销量由2016年的125台增加到215台,单价由24.2万元增加到35.6万元,标准机和非标准机收入分别增长153%和51%。
    
     母企业单季度毛利率自17年第一季度以来一直处于拐点,季度递增,但全年亏损1093万元。主要原因包括:1)实施限制性股权激励计划产生的股份支付费用2338万元;2)中远向瑞收购2亿元并购贷款产生的财务费用9108.1万元;3)完成首次公开发行项目、折旧等期次;t增加IME成本;4)产品研发投入和员工薪酬增加,除这些影响外,企业盈利能力基本恢复到2015年水平。
    
     2016年,本企业以现金方式收购中远湘瑞55%股权,2016-18年度承诺业绩5000/6500/8500万元,2016年实现实际收入2.8亿元(+133%),实现净利润5880万元,实现了承诺业绩,2017年9月,本企业拟收购中远西安剩余45%股权。Grui通过非公开发行股票筹集配套资金,使中远祥瑞成为企业的全资子企业,2019年额外承诺净利润10650万元,但该计划于1月18日终止。究其原因,中远祥瑞2017年经营业绩无法达到预期,主要原因是下游企业收益缓慢、股权激励费用较大,导致应收账款增加。
    
     根据年报公布的数据,中远2017年实现收入3亿元,净利润6585万元,扣除后净利润6225.9万元,略低于承诺业绩6500万元。但根据合同规定,超额部分可累计计入下一年度承诺净利润的评估。去年实现净利润超过当年承诺净利润5759.4万元。按金额计算,完成率为10464.64万元。
    
     中远祥瑞销售各种型号的精雕机、雕刻铣床、钻床、攻丝机及相关自动化设备,致力于智能精密数控机床、工业机械手、特种机床自动化、大数据数控系统专业解决方案的研发。主要客户包括安徽智胜光学科技(母企业Victory Precision)和东莞瑞贝达科技,主要生产手机等智能终端的盖玻片,并最终为奥普、维梧、小米、联想、SAMSUNG等终端生产。
    
     精密雕刻机广泛应用于各个领域。根据不同行业的生产特点,对相关精密雕刻机设备的加工精度、稳定性和效率的要求有很大的不同,目前精雕刻机行业的高端领域主要是智能手机、平板电脑和D其他产品。该领域存在高技术和人才壁垒。同时,随着下游客户自身由原来分散的玻璃罩制造商转向高浓度的触摸屏模块制造商,高端精刻机领域的市场集中度也大幅提升。企业的竞争对手主要有北京精雕、大禹精雕等。企业团队的核心员工大多来自大禹雕刻。
    
     在3C领域的数控机床行业,国内上市企业主要包括金盛智能、胜利精密、华中数控、智慧松德。
    
     本企业的玻璃雕刻机和热弯机是2.5d/3d玻璃生产工艺的主要设备,手机、穿戴设备、汽车电子等用覆盖玻璃的制造工艺是通过玻璃基板切割而成,通过精细雕刻、光孔、抛光、强化的工艺流程。丝印、镀膜等与2D玻璃相比,2.5D边缘需要特殊处理,精密雕刻机需要配套的运动控制系统,因此需要配套的电动主轴。三维玻璃最大的区别是增加了热弯成型设备。同时,由于表面加工的需要,精密雕刻机需要从四轴升级到五轴,运动控制和电主轴系统升级,从传统的玻璃雕刻机到CCD视觉定位玻璃雕刻机,远洋雕刻机也随着需求的发展而发展,目前,精密雕刻机需要从四轴升级到五轴,运动控制和电主轴系统升级。与上一代相比,新一代3D曲面玻璃热弯设备的能耗、模具材料损失和生产效率也有了显著提高。
    
     2016年,企业志盛光学的销售额大幅增长。原因是胜利精密2016年完成了非公开发行股票,投资6亿元于志胜,建成了25d玻璃生产车间,每年新增2500万件生产能力,增加了玻璃雕刻设备采购需求。
    
     7月18日,《胜利精密公告》签署了全资子企业智成光学与Oppo企业的战略合作框架协议。就OPPO移动终端玻璃罩的合作达成协议。自2018年7月起合作期间,企业将提供每月不少于50000件(每年6000万件)的2.5d或3d玻璃罩。预计2018年下半年企业未来将拥有12件,本月玻璃罩收入将增加20亿元至30亿元,净利润预计将增加2亿元以上,占企业去年净利润归还母企业的30%左右。e公告还提到,随着OLED的广泛应用,玻璃的前盖需要与制作3D曲面相匹配,玻璃的后盖需要根据握力和美观的要求升级为3D玻璃,目前智成光学的2.5D玻璃已经形成了每片近6000片的稳定容量。月(7200万片/年),计划月产能10000片/月;扩建建设期间,3D玻璃罩计划月产能625万片/月(7500万片/年),大家相信胜利精密与奥宝的合作,以及3D玻璃罩的扩产。R将确保中远祥瑞近1-2年的热弯机和精刻机的订货量,企业的业绩将毫不担心地得到满足。
    
     2003年6月,日本秋明株式会社与周氏武田、康城藤野、和氏武田共同出资成立了田中株式会社。秋明株式会社原名田中精密机械制造所,成立于1933年,主要从事绕线机和工业打印机的制造和销售,并受享乐主义竹田的控制。随着欧洲、美国、日本等发达国家电子元器件产业向中国、东南亚等发展中国家和地区转移,田中嘉兴的业务规模迅速增长,积累了强大的综合技术实力。其技术和创新能力处于行业先进水平,由于秋明企业地处日本,主要市场在市场空间和运营成本方面处于劣势,因此,和硕武田等股东决定将其资源集中在田中精工的发展上,并将其全部股权转让给田中精工。K股给其他秋明石油企业股东。田中精工,作为实际控制人下唯一的业务平台,于2015年在创业板上市。
    
     2012年3月16日,企业股东韩氏竹田、钱成林、周竹田、康成富士诺签署了《一致行动协议》。2018年5月18日,企业已上市三年,一致行动协议未续签,由于个别股东占企业股本比例不超过企业总股本的30%,协议终止后,企业的经营原则、投资计划及其他事项均未变更。其他重要事项由股东大会表决决定。
    
     2017年3月14日,企业的限制性股票激励计划授予164人,共计3863.8万股,每股价格32.1元。奖励目标包括中远董事长、中远现任总经理龚伦勇200万股、中远员工59万股、天中敬业员工122.8万股、天中敬业董事会秘书詹劲松12万股(离职)。U3002但2017年企业净利润非返乡母亲扣除MPany为1738万元,与2015年基数相比,不满足不低于20%的增长率考核要求。因此,本企业回购并注销了不符合评估目标的10834万股股份和因退股而产生的23万股股份,2017年本企业实际发生股份支付费用3296.6万元,影响了归属于上市企业的净利润2614.61万元。
    
     中远向瑞收购天中55%的股份后,实际控制人龚龙勇被天中老管理层重新利用,成为企业的领导者。他充分发挥了企业深厚的技术积累,迅速响应客户需求,突破了无线充电的包围,受到了产业链各方的好评,弥补了企业管理和营销上的不足。他与技术熟练的钱董事长、自动化设备技术积累雄厚的日本田中企业合作良好,使企业的经营得以振兴,龚龙勇的股权为140万股,占总股本的1.988%。预计未来将增加股份比例,充分释放与企业的协同效应。
    
     A客户善于构建供应链生态系统,注重供应商的长期培育与合作,在国内A客户的供应商中,大部分都突破了同一个产品,然后在大平台上不断增加新产品和新材料数量,提升了整体生产规模和水平。e企业,在一定的领域内做大做强;然后得到其他客户的认可,提高市场占有率;不断通过增强内生研发能力和扩大并购,最终实现多品种跨行业发展。
    
     以客户自动化设备供应商赛通为例,2011年,企业以标志性缺口检测设备进入客户供应链,逐步扩展到各种自动化装配设备、检测设备和处理工具。应用领域也从笔记本延伸到客户的手机、手表、平板电脑、耳机等电子产品,与客户建立了长期稳定的关系。
    
     例如,利迅精密,企业于2011年开始向客户供货。1)产品线已逐步从连接线发展到照明、C型等高附加值产品,延伸到连接器、音响、电机、无线耳机等领域。ASP不断升级,开始在消费电子互联领域占据一席之地;2)国内品牌、C型、耳机等产品的崛起,逐步进入HUAWEI和耳机领域;联想、Oppo等大客户;3)HUAWEI逐步打开了通信连接器市场的局面。(4)布局汽车领域,逐步形成汽车电子+新能源+人机界面的匹配能力。
    
     目前,天中精密机械的主要产品是缠绕设备,但企业致力于提供自动化系统集成解决方案。产品线丰富。除绕线自动化设备外,还包括总成自动化设备、检测自动化设备、自动化设备、工业机器人应用、智能工厂等,产品广泛应用于消费电子、汽车、家电、医疗、智能物流等行业。T企业与客户A的未来合作不仅限于绕线设备,还将发展与其他自动化系统的合作,在其他客户和其他行业显示出可扩展性。
    
     大家假设企业将在2020年收购中远剩余的股份。预计中远18-20年实际每股收益为1.10/1.57/2.36元,18-20年PE为24/17/11倍,扣除股权激励和财务成本后,预计2018年净利润接近1.7亿元,2019年成本影响开始下降,根据2018年PE 30倍,目标公关加冰33元,给企业加分。
    
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